36、北交所发布程序化交易自律细则，进一步加强高频交易监管，北交所发布程序化交易细则，加强高频交易监管

北交所发布程序化交易自律细则，全面强化高频交易监管

随着我国资本市场的持续深化与拓展，交易模式与技术手段正经历着日新月异的变革，程序化交易与高频交易，作为现代金融市场不可或缺的一部分，凭借其高效、迅捷的特性，为市场注入了新的活力，这些交易方式也伴随着潜在的风险与挑战，为了维护市场的公平、公正与透明，切实保护投资者的合法权益，北京证券交易所（以下简称“北交所”）近期正式发布了程序化交易自律细则，旨在全面加强高频交易的监管,确保市场稳健有序运行。

程序化交易与高频交易概览

程序化交易，亦称算法交易或自动化交易，是指通过预先设定的计算机程序来执行交易决策的过程，这种交易方式能够迅速响应市场变化，提升交易效率，并减少人为因素导致的误差，而高频交易则是程序化交易的一种极端表现形式，它利用超高速计算机和复杂的算法，在极短的时间内进行大量买卖操作,以捕捉市场上的微小价格波动并获取利润。

程序化交易与高频交易在提升市场流动性、促进价格发现等方面发挥了积极作用，它们也可能带来一些负面影响，如加剧市场波动、增加系统性风险、损害其他投资者的利益等，对程序化交易和高频交易进行有效监管,已成为各国监管机构的重要职责。

北交所程序化交易自律细则出台背景

北交所作为我国多层次资本市场的重要组成部分，肩负着服务创新型中小企业、推动经济高质量发展的历史使命，随着市场规模的不断扩大和交易技术的不断进步，程序化交易和高频交易在北交所市场上的应用日益广泛,随之而来的风险和挑战也日益凸显。

为了有效应对这些挑战，北交所在深入调研和广泛征求意见的基础上，制定了程序化交易自律细则，该细则旨在规范程序化交易行为，加强高频交易监管,维护市场秩序和投资者利益。

北交所程序化交易自律细则核心内容

北交所程序化交易自律细则全面涵盖了程序化交易的各个方面，包括交易系统的接入与管理、交易行为的规范、风险管理与控制、信息披露与透明度等，以下是该细则的一些主要内容： 已删除原文中的图片及无关文字）

1. 交易系统的接入与管理：

   • 明确了交易系统接入的具体条件和程序，要求交易系统必须具备稳定、安全、高效的特点。
   • 对交易系统的测试、上线、运行和维护进行了详尽规定,确保交易系统的可靠性和稳定性。

2. 交易行为的规范：

   • 严禁利用程序化交易进行操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
   • 对高频交易进行了特别规定,要求高频交易者必须遵守更为严格的交易规则和风险控制措施。
   • 强调了交易者的自律责任，要求交易者自觉遵守市场规则,共同维护市场秩序。

3. 风险管理与控制：

   • 要求交易者建立完善的风险管理制度和内部控制机制,确保交易风险可控。
   • 对程序化交易的风险评估、监控和处置进行了详细规定,防止风险扩散和蔓延。
   • 强调了交易所的监管责任,要求交易所对交易者的风险管理情况进行定期检查和评估。

4. 信息披露与透明度：

   • 要求交易者及时、准确、完整地披露交易信息,提高市场透明度。
   • 对程序化交易和高频交易的相关信息进行了特别规定,确保投资者能够充分了解这些交易方式的特点和风险。

北交所加强高频交易监管的重要意义

北交所程序化交易自律细则的出台，特别是加强对高频交易的监管,具有深远的意义：

1. 维护市场秩序：

   • 通过规范程序化交易行为，严厉打击违法违规行为，维护市场的公平、公正和透明。
   • 防止高频交易等交易方式被滥用,损害其他投资者的合法权益。

2. 保护投资者利益：

   • 提高市场透明度,让投资者充分了解程序化交易和高频交易的特点和风险。
   • 加强风险管理和控制，降低交易风险,切实保护投资者的合法权益。

3. 促进市场健康发展：

   • 通过有效监管，确保市场的稳健运行,为创新型中小企业提供良好的融资环境。
   • 推动资本市场的发展和完善,促进经济高质量发展。

未来展望与面临的挑战

尽管北交所程序化交易自律细则的出台为加强高频交易监管提供了有力保障,但未来仍面临诸多挑战：

1. 技术挑战：

   • 随着交易技术的不断进步,高频交易等交易方式将变得更加复杂和难以监管。
   • 交易所需要不断更新和升级监管技术,以适应市场发展的需要。

2. 市场挑战：

   • 市场参与者的多样性和复杂性将增加监管难度。
   • 交易所需要加强与各类市场参与者的沟通和协作,共同维护市场秩序。

3. 法律挑战：

   • 随着市场的不断发展和变化,现有法律法规可能无法完全适应新的交易方式和市场情况。
   • 交易所需要积极参与法律法规的制定和完善工作,为市场监管提供有力的法律支撑。

北交所发布程序化交易自律细则并进一步加强高频交易监管是一项重要举措，这将有助于维护市场秩序、保护投资者利益、促进市场健康发展，北交所将继续加强监管技术创新、完善市场监管体系、推动资本市场的发展和完善,为经济高质量发展贡献更大力量。